1、本次对等关税的主要内容及轮胎产品涉及的税种、税率
1.1、美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”
当地时间 2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫玫瑰花园举行记者会，宣布对全球主要贸易伙伴加征“对等关税”。特朗普签署了一项行政命令，援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）赋予的权力，实施以下措施：自2025年4月5日起，对所有国家的进口商品征收 10%的普遍基准关税，并对某些国家加征额外税率。 据本次对等关税文件行政令 Annex I，美国对欧盟/英国/泰国/越南/柬埔寨/摩洛哥/塞尔维亚特定对等关税税率分别为 20%/10%/36%/46%/49%/10%/37%。
1.2、乘用车及轻卡轮胎产品从属于232关税加征范围
一些商品将不受“对等关税”的约束，其中包括已经受第232 条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件、可能受未来第 232 条关税约束的商品以及美国没有的能源和其他某些矿物。此外，金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束。 232 关税项下的轮胎产品包括乘用车轮胎及轻卡轮胎，税率为25%。据北京金诚同达律师事务所，包含在 232 关税范围项下的轮胎产品，根据2025年4月3日美国总统 Proclamation “ADJUSTING IMPORTS OF AUTOMOBILESANDAUTOMOBILE PARTS INTO THE UNITED STATES 10908”AnnexI-B，涉及的 关 税 编 码 为 ： 4011.10.10; 4011.10.50; 4011.20.10( 轻卡轮胎税号为4011.20.10.05，如果其不是乘用车和轻卡车使用，则其不属于232项下的产品);4012.19.40; 4012.19.80; 4012.20.60; 4013.10.0010; 4013.10.0020。部分未包含在 232 关税项下的轮胎产品，据《Tire Business》，包括中型卡车/客车、农场/林业、非公路、工业、实心、摩托车等，将被征收10%的关税。
1.3、墨西哥基地轮胎产品税率存在0%/12%/25%三种可能
墨西哥轮胎产品关税存在 0%/12%/25%三种可能性。根据《美墨加协定》，对于进口汽车和关键汽车零部件，若其非美国原产成分将适用25%的关税，美国原产成分可获豁免。不过，这些关税仍有待美国当局认证和执行。如果与芬太尼或移民相关的现有《国际紧急经济权力法》（IEEPA）命令被取消，那么不符合《美墨加协定》的墨西哥商品的关税将降至 12%。
1.4、我国轮胎企业海外基地仍具备税率优势
考虑到 232 关税带来的额外 25%税率，我国轮胎企业海外基地仍然具备竞争优势。若不考虑基础关税，其中 1）柬埔寨、摩洛哥、塞尔维亚双反税率为0，因此加征 232 关税后，预计我国轮胎企业柬埔寨、摩洛哥、塞尔维亚工厂半钢轮胎双反关税+232 关税累计为 25%；2）越南半钢轮胎（以赛轮轮胎为例）双反税率为 6.23%，预计双反关税+232 关税累计为31.23%；3）泰国半钢轮胎（以森麒麟及玲珑轮胎为例）双反税率为 1.24%-4.52%，预计我国轮胎企业泰国工厂半钢轮胎双反关税+232 关税累计为 26.24%-29.52%。
2、我国轮胎企业成本优势突出
2.1、美国轮胎对外依赖度高股票推荐配资，超六成来自进口
根据美国轮胎制造商协会（USTMA），2023 年美国轮胎市场消费量在3.32亿条左右，其中进口量在美国轮胎消费总量中占有较大的比例。按车型来看，乘用车消费量 2.65 亿条，轻卡消费量 0.40 亿条，卡车消费量0.27 亿条。2023 年，美国乘用车胎市场中，本土轮胎占比37.56%，东南亚占比29.25%，南美占比 11.55%，韩国占比 4.52%，加拿大 4.22%，日本3.43%，中国0.91%（此处为销量占比）。 2023 年，美国卡客车胎市场中，东南亚占比38.20%，高于本土轮胎占比，加拿大占比 8.48%，南美（包括巴西、墨西哥、智利）的占比为4.73%，日本6.39%，韩国 3.46%，中国 2.86%。
据美国国际贸易委员会（ITC），2024 年美国进口半钢胎均价62美元/条，其中来自泰国、柬埔寨、越南半钢胎均价在 40 美元/条，2024 年美国进口全钢胎均117 美元/条，其中来自柬埔寨、越南全钢胎均价在80-85 美元/条左右。我们认为 232 关税后，或进一步放大我国轮胎企业价格优势。根据美国轮胎贸易结构，我们对比了美国本土、日本、泰国三地的价格，1）在目前双反关税下，2024 年出口至美国的日本和泰国半钢胎均价分别为83 美元/条和42美元/条，价差为 41 美元/条，加征 232 关税后，参考住友橡胶定价，半钢胎价格上浮25%后，出口至美国的日本和泰国半钢胎均价分别为104 美元/条和53美元/条，价差由 41 美元/条上升至 51 美元/条；2）美国本土轮胎成本远高于进口轮胎：据车辕车辙，美国本土生产一条轿车轮胎的综合成本高达87 美元，因此即使考虑关税加征，东南亚基地的轮胎产品较美国本土轮胎成本优势显著。
2.2、根据 2022 年情境预演，大部分关税将向客户传导
海运费方面，2021 年-2022 年，轮胎出口先后经历集装箱紧缺、洛杉矶港口拥堵、苏伊士运河堵船、中国部分港口疫情等国内外海运不利因素，海运费出现大幅上涨。同时，集装箱受海运船期延长等因素影响，无法按时到港返港，导致部分月份出现“一箱难求”的局面，企业出口受到较大影响。按照一只40英尺集装箱标准柜（12.2 米*2.44 米*2.9 米）装 800 条轮胎计算，泰国-美东单条轮胎海运费价格一度超过 20 美元/条，较上涨前价格提升超15 美元/条。
2021 年 5 月 25 日，美国商务部和美国国际贸易委员会公布了对泰国乘用车和轻卡车轮胎的反倾销调查终裁结果，森麒麟子公司森麒麟泰国参照其他在泰国地区的轮胎企业实行 17.08%的税率。我们比较了2019 年及2022年森麒麟净利率变化（公司泰国基地 2019 年和 2022 年产品种类及产量未发生重大变化）：森麒麟泰国子公司 2019 年净利率为 27%，2022 年净利率为17%，较2019年下降 10 个百分点，其中 1）2022 年双反关税较2019 年上升约17个百分点；2）2022 年海运费单价 14 美元/条，2022 年海运费/轮胎价格较2020年上升约30个百分点。综合来看，双反关税叠加海运费损失，企业约等于承担了约60%的关税损失，而 2022 年森麒麟泰国工厂净利率较2019 年仅下滑10个百分点。此外，前次泰国双反关税存在地域性，部分美国订单流向其他双反关税更低的国家，而本次“232”关税，全球基地税率均为 25%（此处不包含墨西哥基地），因此我们认为本次价格上涨通道较 2022 年更加顺畅。
受本次关税影响，海外轮胎企业酝酿涨价。据车辕车辙网，近日，住友橡胶北美公司已宣布，计划将某些乘用车和轻型卡车轮胎的价格提高25%，将中型卡车/公共汽车和摩托车轮胎的价格提高 10%，以回应美国232 关税。据轮胎报，此前住友橡胶宣布计划在今年 5 月关闭纽约州托纳旺达的轮胎制造厂，在过去三年中，该工厂累计运营亏损仍超过 3.25 亿美元。据中国橡胶杂志，该工厂也是住友橡胶在北美唯一的工厂，2023 年，住友橡胶在美国轿车替换胎品牌的市场份额为 1.5%，在美国轻型载重汽车替换胎品牌市场份额为1.0%，在美国中/重型载重汽车替换胎品牌市场份额为 1.5%。
3、美国轮胎对外依赖度高，制造业回流难度大
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